Emprendimiento por adquisición: El modelo de fondos de búsqueda y el caso de Octagon Equity

 

Por: Camilo José Pabón Porras  

Co-fundador y Director de Octagon Equity - Miembro de Junta Directiva de la ACII.

Perfil: www.linkedin.com/in/camilo-pabon-p

Para quienes tienen dentro de sus aspiraciones tener su propio negocio y operarlo, existe una alternativa a la ruta tradicional de desarrollar una idea, hacerla realidad, encontrar product market fit y escalar. El emprendimiento por adquisición es una alternativa que permite a individuos con motivación y experiencia volverse dueños y operadores de una empresa, generar valor y liderar su crecimiento.

El modelo de los fondos de búsqueda

Hace 40 años nació en Estados Unidos el modelo de fondos de búsqueda, o emprendimiento por adquisición. Bajo este modelo, un individuo o una pareja de individuos (en adelante “los fundadores”), crean su propia firma de inversión enfocada a la adquisición de una compañía y su posterior operación. Hay diferentes variaciones posibles, pero en el modelo tradicional, un grupo de inversionistas y asesores respaldan a los fundadores en la compra de la empresa y a lo largo de la fase de operación.

A través de este modelo, los fundadores típicamente buscan compañías con una trayectoria probada de crecimiento y rentabilidad, garantizando que ya se ha dado product market fit y operando en un sector con claras tendencias de crecimiento a su favor. Con esto, la energía, la experiencia y contactos de los fundadores y sus inversionistas, puede haber un alto potencial de generar valor y escalar la compañía.

Hay adicionalmente una oportunidad valiosa, en la medida que dependiendo del mercado existen miles o cientos de miles de empresas, lideradas por sus fundadores y que no tienen planes de sucesión concretos, o compañías de individuos o familias que tienen intereses en múltiples negocios y pueden estar interesadas en vender alguna de sus compañías que no está siendo parte de su foco.

Con el cumplimiento de diferentes hitos y fases, como parte de este modelo, los fundadores se convierten en accionistas y operadores de la compañía.

Las diferentes fases

Etapa 1: Levantamiento de inversión

Los fundadores del fondo de búsqueda articulan una estrategia y salen a buscar el respaldo de inversionistas. En ese proceso, es importante ver a los inversionistas más allá de un grupo de proveedores de capital, sino como un grupo de mentores y asesores, que además de dinero pueden aportar conocimiento, experiencia y contactos a lo largo del proceso. En ese sentido, vale la pena rodearse de un grupo sólido de inversionistas con perfiles distintos, que puedan contribuir en las diferentes etapas del proceso, desde la búsqueda de compañías hasta la operación.

Etapa 2: Búsqueda y evaluación de compañías

Por un período de cerca de dos años, los fundadores lideran el proceso de búsqueda y evaluación de empresas con potencial de ser adquiridas. Durante ese tiempo, los fundadores buscan compañías en industrias previamente definidas como áreas foco y evalúan el cumplimiento de requisitos previamente definidos como importantes en estas empresas. Es importante desarrollar una visión clara de espacios de interés y de modelos de negocio atractivos. Es deseable que las compañías tengan ingresos recurrentes, trayectoria de crecimiento, márgenes sólidos, entre otras características. Sin embargo, no existen compañías perfectas y es clave tener claridad mental sobre lo que se busca y evaluar a las empresas de forma holística.

Otro punto relevante es la necesidad de articular un “motor de búsqueda” que funcione y permita tener acceso a oportunidades constantemente. Para comprar una buena compañía, es clave haber evaluado muchas empresas. Es por eso que, a lo largo del proceso, es esencial tener conversaciones con dueños de empresas e intermediarios, de forma que la evaluación de oportunidades sea constante.

Este proceso termina con la ejecución de la transacción y la adquisición de un negocio. La compra típicamente se financia con una combinación de capital de inversionistas y deuda.

Etapa 3: Operación

Durante la fase operativa, los fundadores asumen el rol de presidentes de la empresa adquirida, y en adelante se encargan de liderar la compañía y su equipo. Como parte de esta etapa, los fundadores buscan implementar iniciativas que generen valor, algunas de las cuales pueden ser: fortalecimiento del equipo, mejoras de producto, rediseño de fuerza de ventas e incentivos comerciales, mejoras de procesos, e identificación y ejecución de oportunidades de crecimiento inorgánico.

En este período, algunos de los inversionistas y asesores participan en la Junta Directiva de la compañía, e idealmente traen a la mesa experiencia relacionada a alguna de las iniciativas de generación de valor más importantes.

Etapa 4: Venta de la empresa

La anterior fase puede durar varios años y en ocasiones la operación es la meta de algunos fundadores. En otros casos, la etapa operativa puede terminar con la venta de la compañía, luego de lo cual los inversionistas capitalizan un retorno a la inversión que hicieron. Existen caminos intermedios como eventos de liquidez para algunos de los socios.

En el caso de una venta total, los potenciales compradores pueden ser fondos de capital privado o jugadores estratégicos en la misma industria en la que opera la compañía.

El caso de Octagon Equity

Octagon Equity, la firma que lidero junto con mi colega y amigo Santiago Narvaez, es una firma de inversión enfocada en adquirir una empresa en Estados Unidos. Con el respaldo de un equipo de emprendedores, dueños de empresas e inversionistas institucionales, Santiago y yo estamos buscando una compañía para adquirirla y operarla. Nuestro plan es liderar la compañía y ayudarla a crecer, preservando su legado y lo que la ha hecho exitosa hasta ahora. Con nuestra experiencia profesional, el respaldo de nuestros inversionistas y asesores y su red de contactos, esperamos llevar a la compañía a un siguiente nivel.

A manera de contexto, antes de animarnos a fundar Octagon Equity, Santiago y yo trabajamos cada uno por más de 10 años en banca de inversión y fondos de capital privado, ejecutando transacciones de fusiones y adquisiciones, mercados de capitales, evaluando inversiones en compañías y liderando iniciativas de creación de valor en compañías de nuestras respectivas firmas. Habiendo tenido la oportunidad de poner en práctica nuestras habilidades financieras y operacionales, decidimos que era el momento adecuado para comenzar nuestro camino como emprendedores. Esas habilidades han sido y continuarán siendo valiosas a lo largo de las diferentes etapas de Octagon Equity.

En caso quieras entender un poco mejor el caso de Octagon Equity, tenemos más información de nuestra estrategia y nuestros inversionistas en: www.octagonequity.com

Conclusión

Para quienes estén interesados en tener su propio negocio y liderarlo, existen alternativas a la forma más tradicional de emprendimiento de crear una compañía desde ceros. El emprendimiento por adquisición es una de esas opciones. Ingenieros Industriales especialmente por nuestra formación académica, y dependiendo de nuestra experiencia profesional previa podemos tener habilidades valiosas para el modelo de fondos de búsqueda.

La próxima vez que pienses en tener y operar tu propio negocio, considera si puedes hacerlo realidad a través del emprendimiento por adquisición. Esa es la ruta que estamos siguiendo Santiago y yo.